vi设计公司反过来看，如果资本都不愿意投后期项目了，后期项目融资困难，会直接影响到上市或者其他变现途径，那么，资本的退出就成为大问题。我们知道，基金的投资收益要落袋为安，必须跑完“募、投、管、退”这四个步骤，也就是，募集资本、投资} 1 = – & +项目` 5 p R J Z z + ?、投后管理、资本退出。很多基金会` I T把大量W 2 *精力放在前两个阶段，也就是募资和投资，而对投后管理不太上心，W S I : L {至于资本退出，则多少有点看天吃饭的意思。
不过，据苏世民说，他是全球最大的私募基金黑石集团的创始人，如果最后一步“退”没做好，那么前面的“募、投、管”做得再好，也是白U A A干。后, [ Q = b G m { u来V t 1 _ u z v ~，国内投资机构嘉御资本的创始人卫哲，把苏世民的这个观点又推进了一步。卫哲提出，正确的顺序不是“募、投、管、退”，而应该正好倒过来，“退、管、投、募”，其中最重要的就是资本退出。也只有退出成绩，才能真正显示一家基金的成色。
以前，一6 D C x k ] B家投资基金想要表明自己的业绩，都用IRR这个指Y o q Y [ M ) c h标来说事儿。IRR是指基金的内部收益率，只要投出去的n : v n C 3公司估值涨了，基金的IRR就水涨船高。8 x X q H相当于你买的股票涨了，你的投资收益率就高了。
vi设计公司换句话说，IRR和股票收益率一样，是账面收益，并没有真正落袋为安。只不过，卖股票你随时可以卖，投资基金想要退出可没那么简单。也幸好是IRR不体现退出成绩，一只基金的投资组合中只要有一两个明星项目，短期内估值T ! o v F @ h @涨得猛，IRR就会很好看，然后基金就可以拿这个漂亮的IRR数据来继续募资，当时的市场也认9 & W 8 % D j。
