vi设计公司都这样想，就会造成“借款人消失”，信贷持续萎缩。由借款人消失造成的经济萧条，就是“资产负债表衰退”。这个时候，央行作为“最后贷款人”向银行注入大量资金，是没有用的。因为没人来借钱，这些天量资金只能躺在银行金库里，o 7 P Z S J没法进入实体经济。这就是日本在1990年代资产泡沫破灭后的真实情况。
辜朝明进一步认为，大萧条也是一场“资产负债表衰退”，就算美联储出手救援，也起不到多大作用。当时p B v r Z 2 3 W p美国缺的不是“最后贷款人”，而是“最后借款人”，也就是，需要有人把钱从银行借出来，花掉，让钱进入实体经济循环J C ;。后来的罗斯福新政，就是由, g e l W F 1美国政府出面担任了“最后借款人”，S T 5 A ] \才让美国走出了危机。
vi设计公司再来看2008年金融危V ; n A S机，当时美国、9 T k ] B ( ^ 2 k欧洲、日本的央行都实行了同样的量化宽松政策，为什么是美国最先走出危机？辜朝明认为，功劳不在美联储的量化宽松，而是美国政府再一次出来充当了“最后l # F } l r W ^借款人”角色，推行了积极的财政刺激计划。而欧洲、日本则在量化宽松的同时，采取了紧缩的财政政策，从而陷入“资产负债表衰退”，迟迟走不出来。
当然，无论是“银行恐慌论”还是“资产负债表衰退”，都不是对大萧条的最终解释。伯南克曾在1995年写下一句话：“对大萧G h 7 u条的解释是宏观经济学的‘圣杯’，我们至今尚未找到途径染指这座圣杯。”这次诺奖的颁布，并不y = h k L意味着经济学家们已经找到了圣杯，他们仍然“在路上”。
